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江海证券:长期的制度红利 保障房 短期冲销楼市新政

发布时间:2019-12-05 03:54:52

江海证券:长期的制度红利 保障房 短期冲销楼市新政 2010-05-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

楼市新政的严厉出台加大了市场对经济下半年再次下滑触底的担心,尤其是在国内CPI继续走高以及欧洲债务危机的背景下,这种担心得到了放大,市场对此作出了较大的调整。

新36条和保障房建设的提出,直接的含义是引导并刺激投资,防止经济的系统性风险。我们认为加息以及升值等经济过热的调控措施短期内不会发生。

◆新36条是一种经济发展的战略,给民间资本指引方向,通过放开金融、社会服务以及军工等领域的部分垄断权,释放新一轮的制度红利,刺激经济发展。

经济结构上,上一轮制度红利打开了部分资源类中上游行业的垄断权,加快了我国的工业化进程。

新36条短期对经济影响极为有限,因为金融、军工和社会服务领域私人产权不明确,难以吸引民间资本的投资。长期来看新36条的作用显著,在影响经济增长的制度、资源(人口、实物以及资本)、科技三大因素中,我国科技的自发性能力较弱,人口和实务资源将步入下降周期,但制度和资本在上升周期,制度红利是下一轮经济增长的主要推动力。

◆保障房建设短期冲销楼市新政对投资的负面效应,拉动相关产业链的增长。我们粗略估计10年保障房新开工面积约3.43亿平米,投资额为4300亿元。将商品房开发按08年调控时期的增长测算,今年商品房新开工面积约11.6亿平米,房地产总的新开工面积约15.03亿平米,由此估算房地产新增固定资产投资大约2.3万亿。我们估算10年房地产投资完成额约为4.5万亿元,较去年同比增长25%,主要是保障房建设的贡献。

保障房政策如能落实,将有望直接拉动GDP增长1个百分点。上半年投资逐步回落之势已成定局,我们认为下半年伴随着地方基建项目的增加和保障房建设的实施,固定资产投资增速将有所回升。

◆上周中央新疆工作会议,新疆将率先进行资源税费改革,提出新疆人均GDP5年达到全国平均水平,“十二五”期间固定资产投资将翻一番多。这直接刺激新疆经济的发展,加大新疆的基础设施建设,能源将成为新疆发展的主要推动力,包括煤、石油、天然气的开发加工以及能源的战略储备等。中央有全力建设新疆之意,新疆板块短期可以值得关注。

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