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焦炭投资机会分析

发布时间:2019-11-10 21:24:26

焦炭投资机会分析

2013年10月27日,由大连商品交易所与和讯联合主办的2013年十大期货研发团队评选第一阶段大连专家评审会工业品专场在大连商品交易所举办。中投期货代表发表演讲。

以下为发言实录:

主持人:最后一组五支团队,看一下第一支团队中投期货代表队。演讲主题是焦炭投资机会分析。

中投期货代表:尊敬的各位评委老师,各位期货同仁下午好。我交流的题目是焦炭投资和分析。我们的观点后市连续振荡的观点。分析思路是三个。首先宏观,接着是行业,最后是投资机会。

首先第一部分,宏观对于我们期货投资分析来讲决定我们成败,大方向出现错误投资很难有好回报。GDP我这里中国和美国对比,我国GDP去年8.25万亿美元,美国15.6万亿美元,美国97年前后十几年时间增速5%左右,我们去年增速7.8%,这个增速相当不错。为什么?因为美国是美元霸主地位,再一个航母舰队,对经济支撑。我们经济总量到这个位置,再高速增长应该说很难,我的观点倾向于回落到5到7很正常。

上面讲的是长周期,长周期对期货投资有帮助但是不大。我们现在看短周期。摆在中国面前是结构突出问题。行业这块通过前面宏观分析,中国经济前一年高速发展,整个商品价格上涨,推升全球产能扩张。产能过剩远没有过去,我现在列出来对于中上游。第一个看一下焦煤库存,第二是天津港(600717,股吧)焦炭库存。重点看价格需求,我们现在供应不是重要因素,主要看需求。需求是钢材。三个图,一个粗刚产量,一个钢材价格,一个社会库存。从库存来看,产量高库存回落,给人感觉需求比较旺,但是价格下跌,明显表现是价格,价格下跌是供过于求。下面看这个粗钢产量,钢材低点位状态持续两年,钢材行业洗牌到了关键时刻。

下游粗钢产量存在大幅下滑风险,将从供需两方面打压低碳价格。

谢谢大家。

主持人:下面请6号评委提问。

吴转普:你演讲报告偏重宏观,对微观方面讲得不是很多,讲一个微观问题。很多分析师提到期限价差,比如期货高贴水作为买入策略,你认为这个作为买卖依据怎么看?

回答:这个问题非常好,我们研究过。对于期现价差,一个是虽然同样一个价差,不同时间对盘面影响不一样。我谈一下今年的理解,今年和去年是相反情况。去年现货比期货低去年这个时候,但是去年政策是什么概念。前年期现价格非常高,但是政策层面9月宏观相当好,新政府刚上来要为长远发展打算。调结构是正常思路。去年期限价差小,政策利多,今年做空非常好。

吴转普:我稍微做补充,我们在交易决策过程当中,应该期现价差排第二,第一位是现货的价格变动方向。如果价格往上走,如果期货价格再高,这个时候我们做空也需要谨慎。包括农产品也是这样,豆粕长时间以来现货高贴水,但是在打开下跌也正常下跌。所以分析期货升贴水时候不要变成第一要素。

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