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广发证券:货币宽松成了三去的阻碍

发布时间:2019-12-05 01:35:52

广发证券:货币宽松成了三去的阻碍 2016-10-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周的主要变化有:1、年初以来30个城市地产累计同比销售增速29.0%,同比增速继续回落;2、国内工业品中普遍涨价,其中钢铁、煤炭、水泥的涨幅明显,而海外大宗品普遍下跌;3、截止本周四两融余额较上周上升1.3%至9163亿元,大小非本周净减持35.5亿元。

本周A股投资者的关注点是两大重要会议——十八届六中全会和中央政治局会议,前者的“确立核心”让投资者兴奋,而后者的“抑制资产泡沫”又让投资者担忧。

顶层政策设计是否会生变?对股市又会有什么样的影响?就此问题,我们的看法是:

1、似曾相识的“兴奋感”——14年“打大老虎”带来的反腐热潮,也曾让投资者兴奋,大家认为“只要上层统一了,就可以安心搞改革了”。

在周四晚上十八届六中全会公报发布完之后,我的感受是“好久没有接到这么密集的电话了”——在前段时间A股市场比较沉闷,大家对于策略方向判断的关注度也在下降。但是周四晚上我的电话就没停过,很多投资者打电话来认为市场“僵局”将被向上打破,甚至一些之前持续谨慎的投资者也有点“按耐不住”了。原因在于大家把公报中提到的“确立核心”和2014年的“打大老虎”类比——因为这都意味着上层更加统一,这样就可以安心去搞改革了,因此有利于提升市场风险偏好。毕竟在2014年7月“打大老虎”的最高潮出现之后,A股市场紧接着就进入了大牛市。

2、但我们认为目前市场的核心矛盾并不在于“上层”对推进改革的决心统不统一,而在于推进改革的过程中,如何应对层出不穷的新问题。

虽然很多投资者在为“上层统一、安心改革”而兴奋不已,但我们认为这并不是当前市场的主要矛盾,因为“上层是否统一”这个问题,其实在2014年“打大老虎”时就已经有了肯定的答案。而在此之后,“改革”一直就是政府的核心工作任务,对于上层推进改革的决心其实完全不用怀疑。而当前市场的核心矛盾,其实是在推进改革的过程中,开始遇到了各种各样的新问题,且这些问题不能再像以往通过“既要…又要…”式的方法解决,而只能通过“二选一”的方法去做出利益上的取舍——今年推进“供给侧改革”最核心的五大任务是“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,但我们认为其中的“三去”和宽松货币政策的矛盾已经越来越突出。

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